【轉】艾格菲養豬夢折戟沉沙 曾是熟悉養殖業局內人

水族館妖精

熟悉養殖業的局內人，為何折戟沉沙？

　　■ 文 / 楊黔秋

　　看著空蕩蕩的豬舍，王才文想不明白的是，和艾格菲合作以來，“行情差的時候虧，好的時候也虧，和拉我們入伙時承諾的大不一樣。”王權是江西宏盛豬場的老板，2011年初，宏盛果斷退出了與艾格菲不到2年的合作。宏盛的遭遇不是個別，在江西多數與艾格菲合股經營的豬場都選擇了逃離艾格菲。
　　艾格菲是誰？
　　這家在納斯達克(微博)被中國企業百世騰借殼上市的美國公司，曾因眼花繚亂的商業模式和大手筆的投資，被認為是農業投資領域的一顆明日之星，拿著融來的1億多美元，2008年前后，艾格菲迅速在江西、上海、福建、廣西、海南等養豬大省投資了40多個萬頭養豬場。
　　如同肉價的迅速漲跌，還沒享受到成功，艾格菲的困境就不期而至。從2010年開始，這家公司投資的養豬場陸續傳出虧損的消息，股價跌到不足1美元。在停牌數月后，2012年2月1月，艾格菲發布公告宣布自愿摘牌。
　　按說艾格菲不應該是農業投資者中的差生，因為百世騰原本就是飼料企業，養殖業的上下游規律都很熟悉，其商業模式也被業內看做是低成本擴張的樣本，艾格菲為什么還會栽跟斗？

　　“完美”的商業模式
　　艾格菲當時進入養豬業采取的是閃電戰。
　　據報道，它收購的養豬場，固定資產仍歸原企業主所有，屠宰和銷售也維持原有渠道。艾格菲實際上只是承包了豬場，負責技術和財務；它與豬場簽訂的是“生豬收購協議”和“租賃協議”。有些地區還建了種豬場，供給養豬企業小豬崽。
　　以它投資的馬尾鳳翔農業科技開發有限公司為例，艾格菲買斷了其所有生豬的經營權，并以每年45萬元租賃養豬場，協議期15年。
　　這種收購方式，不僅降低了收購成本，也大大降低了收購時的談判難度。外界將這種商業模式稱為租賃模式，在廣西、福建等地，艾格菲多以租賃模式與養豬廠合作。
　　另一種模式則鮮有人知。在艾格菲的大本營江西，幾十家養豬企業與它簽訂了股權轉讓協議。以宏盛為例，其能繁種豬600多頭，按當時的出欄價和其他固定資產(廠房設備等)，總固定資產作價約240萬元人民幣。艾格菲直接向其支付144萬元現金，購買60%的股權，條件是艾克菲管理，同樣負責技術與財務，收益來自于分紅。2008年后，艾格菲先后控股近34家萬頭規模養豬企業，控股比例在55%-100%之間。
　　無論哪種方式的經營，豬場都必須向艾格菲的大股東百世騰購買飼料。百世騰是一家專注于豬用預混料的中國本土中型規模的民營企業。艾格菲的財報數據顯示，2006年其預混料銷售額僅為859萬美元，凈利潤118萬美元，行業排名僅在10名左右。   
　　艾格菲為什么要進入養豬業？按照艾格菲總裁熊俊宏的說法，其2007年之前都是以一個很常規的速度發展，與同業并無很大差異。“過去我們一直致力于營銷和技術突破，但這仍然不夠。”投資養豬行業，一來可以吃掉生豬的利潤，二來綁定下游，可以改變飼料的銷售模式，大幅度增加銷量。
　　購買豬場的同時，艾格菲對原來的飼料銷售模式進行了較大調整，改變了直銷的模式，在全國拓展飼料連鎖店。2009年上半年，艾格菲增加了200家飼料零售點，連鎖店達到了900多家，其目標是在2012年之前在中國開設1萬家零售點。
　　艾格菲的養豬發展模式屬于輕資產投資，容易快速復制，占用資金少，掌控資源廣，一度引發人們的關注；熊俊宏也常常被請去“講課”，一些商學院甚至將艾格菲模式作為教學案例。

　　管理軟肋凸顯
　　艾格菲的模式看上去很美，但在實際運營中問題重重。
　　租賃模式在一些省區推廣時，曾遭到當地養殖廠的抵制。一位廈門的養豬場老板擔心，“艾格菲投入較小，萬一出現重大疫情或者行情較差的時候，他拍屁股走了，我們怎么辦？ ”福建龍巖的另一家養豬廠在仔細考察后發現，艾格菲所承諾的污水排放不具備可操作性，因而放棄合作。
　　技術是一道坎。艾格菲采用“公司+養殖戶”的方式，但強調比傳統的“公司+養殖戶”模式更重視技術上的全力支持。例如，種豬繁育和小豬初期由艾格菲負責在無菌廠房培育，但小豬在轉往養殖戶的豬欄后，因養殖戶的環境和技術水平不過關，感染疫病的豬群不在少數，廣西、海南的許多簽約養殖戶因此損失慘重，這也是后來艾格菲撤出一些豬場的重要原因之一。
　　而在入股模式下，養殖戶和艾格菲最大的分歧是在豬場的管理上。“我看不懂什么財務報表，他們說什么就是什么。”王才文感到非常氣憤的是，自己從前養豬，心里有一本賬，飼料錢、工人費用等賬目他一清二楚，但艾格菲接管養豬場的財務大權后，賬面上似乎多了不少看不懂的成本支出項。2009年生豬行情好的時候，他被告知由于前期一些固定資產的投入需要折舊等原因，賬面“現在不好看，但以后利潤多了會補回來。”
　　2010年春節后，江西生豬每斤的出廠價格從2008年春節的9元多，下降至4元多；玉米(2274,-21.00,-0.92%)、豆粕(3224,-51.00,-1.56%)等加工飼料的原材料成本上升了7%左右。養豬業步入虧損期，豬場也每況愈下，艾格菲對豬場的投入越來越少。這時候隱約有一些傳言在養殖戶中流傳，說艾格菲花光了上市融資的錢，可能要跑路了，參股的養殖戶可能要被變賣資產，停止合作云云。這讓王才文和許多養殖戶感到一絲恐慌。“除了能繁種豬，養豬廠的資產帶毛的不算錢喲，當時我想，萬一他跑路了，到時沒人愿意養豬了，我這個豬場也賣不了多少錢。”
　　后來，他和許多養殖戶質疑艾格菲的主要有幾點：一、飼料是艾格菲提供的，但成本與其他品牌的飼料相比沒有壓倒性優勢；二、技術上，按照艾格菲之前的說明，一頭種豬可繁育24頭生豬，實際上并沒有做到，“歐洲能達到22頭，美國的一般水平是18頭，艾格菲吹神了”，后期對種豬的病害防治也未能跟上；三、在銷售方面，艾格菲統一銷售，當時承諾的是誰出價高賣給誰，行情變差后，這個承諾往往實現不了。
　　據不完全統計，在艾格菲的布局中，只有福建的幾個直管租賃模式的養豬場實現了盈利。

　　自救不暇
　　王才文們所不了解的是，市場低迷，加上投資中的種種問題，養豬業務將艾格菲拖入前所未有的低谷。2010年全年，艾格菲主營收入2.436億美元，但凈虧損達到4270萬美元。
　　但艾格菲管理層還希望能通過一系列的資本運作挽回損失。2010年10月，根據艾格菲旗下子公司艾格菲飼料周五向美國證監會遞交的文件顯示，艾格菲擬將其旗下動物飼料業務拆分出來獨立上市，計劃融資2500萬美元；但由于市場狀況不佳，該上市計劃后來被撤消。
　　2010年7月20日，艾格菲宣布基本達成收購愛荷華州艾姆斯市M2P2養豬公司的協議。雙方合資成立艾格菲國際蛋白質技術公司(簡稱AFIPT)。業內猜測，艾格菲由于缺乏養豬業的管理經驗，投資業績并不理想，可能要轉型；其希望借力M2P2另起爐灶，建設由自己完全管控的大型美式現代化養豬基地。
　　但到了2011年2月，情勢急轉直下，艾格菲董事長李松巖與副董事長兼CEO熊俊宏悄悄離職，并以抵押貸款的方式將自己持有的股份“賣給”公司。M2P2的董事長出任艾格菲的新董事長，M2P2開始執掌公司大權。
　　李松巖與熊俊宏這兩個核心人物離職后，艾格菲中國市場的養豬業務該何去何從？
　　內部人士透露，M2P2對中國市場頗為無奈，其對江西、廣西、海南等地的養殖模式并不認同，因此現在將精力放在了江西新余和廣西大化的自營現代化養豬廠，“公司是兩套系統在運行。”艾格菲能否東山再起未得而知。

　　未成熟的布局
　　艾格菲這個急急闖入養豬業的半個局內人，此時只留下一個寥落的背影。
　　“要養好豬，沒有十年八年不成。”溫氏集團一位中層管理人員陳澍平的觀點是，光有技術、種苗、先進設備還不行，投資養豬業，需了解養豬的周期性特點。此外，由于養殖戶的水平參差不齊，需要企業有強大的配套和豐富的管理控制經驗。艾格菲以1億美元投入養殖行業，在發展后期成本已經不堪重負。艾格菲從國外引入的種豬價格高昂，僅廣西大化的種豬繁育場第一期投資就耗費了2000萬美元。此外，艾格菲在原來500多人的飼料團隊外，又增加了一個1500多人的養豬團隊。從公開數據看，2009年上半年，其成本達6093萬，比2008年同期增長了近一倍，毛利率則從2008年的30.28%下降到15.32%。   
　　艾格菲的業績急劇下滑，剛好是在生豬價格下跌和飼料價格上漲時。艾格菲在答股東20問時，曾有股東質疑發生價格波動時如何應對，熊俊宏的回答是，艾格菲有上百萬的出欄量，對采購方有議價和選擇的優勢。而實際的情形是，即便像溫氏這樣的巨頭，其出欄量也不過占據市場不到1%的份額。從生豬到屠宰、加工和終端銷售，養豬產業鏈很長，艾格菲僅僅占據了上游兩個環節，缺乏對下游環節的掌控，因此在波動發生時，損失依舊無法避免。

水族館妖精

09年曾接觸過艾格菲高層，那時他們意氣風華，正大展宏圖，不覺幾年后弄得退市收場，有些惋惜。

刀郎

據筆者對艾格菲的了解，他們是務實和實干的。